近年来，投资移民成为中国人移民美国的一种非常流行的方式，但是投资移民有风险，当然其中也不乏欺骗和陷阱。对于EB-5投资人来说，最糟糕的结果是既丢了绿卡，又亏了本金。而造成这一后果的最大原因是项目不能完工。本文将就项目完工风险的几种可能逐一作出分析。
第一：黑心项目方拿钱逃之夭夭。
经典剧情为：区域中心圈了钱后没投在项目上，而挪为己用。美国证监会在近几年起诉的几个EB-5案例，大多属于这一类。其中，最臭名昭著的案子是芝加哥会展中心项目。在这个案例中，项目方通过伪造文件、夸大开发经验等手段，欺诈投资；并将投资管理费挪用于个人消费和其他生意。万幸的是，由于发现及时，而且投资款都在监管账户下，所以所有投资人都收回了50万美金的投资本金。但是管理费有许多都收不回来了。因此对投资人来说，这个案例虽然影响很大，但危害并不是最大的。
相对而言，在另一个近期被起诉的加州养老院案例中，投资人的损失更为惨重。项目方用两年的时间筹集了两千万美金。项目迟迟未能开工，项目方却将其中的一千万美金挪为私用。投资人看来只能收回有限的本金。
第二：开发商新手上路，不懂开发而导致项目“烂尾”。
经典剧情为：开发商缺乏经验，EB-5资金投入项目后项目半途而废。开发商没有明显的欺诈行为，而且主观上确实希望能通过“廉价”的EB-5资金，成功完成自己的处女作。作者在美国的区域中心工作负责删选项目时，曾收到大量缺乏经验的“开发商”要求使用EB-5资金的电话。在他们看来，EB-5资金是容易取得的“笨钱（dumb money）”，很容易拿到。所幸我们的区域中心老板和我的意见一致，对于这样缺乏资历的开发商一律拒绝。
从资金结构上看，这种项目的EB-5资金通常顺位较低，较先投入项目开发。区域中心在控制放款时，没有有效的约束。结果，投资人钱进去了，开发商搞了土地平整、排了些管子、挖了个坑，但后面却因为种种原因没法再继续了。造成“烂尾”现象最为常见的原因是其他资金没有落实。所以，我们在选项目的时候，一定要确认项目已经大致具备了开工的所有条件，比如：其他资金证明、地块控制、政府批文、酒店连锁文件等。
由于“烂尾”项目通常卖不上什么价，所以投资人的投资款不容易拿回来。作者认为，“烂尾”项目比欺诈案例更悲剧。欺诈案例还能让美国证监会起诉项目方，强制项目方用其他财产来偿还投资人损失。而对于烂尾项目，投资人非但拿不到绿卡，丢了本金，还不容易告官。
看到这里，有朋友问：是不是找到有经验的开发商就风险小了？有经验的开发商控制项目能力强，通常能完成开发过程。所以绿卡风险确实小了许多。但是，还款风险还是要看资金结构，资产价值评估等。不过，有些投资人不在乎能否还款，那么找有经验的开发商就非常重要。
第三：区域中心不懂忽悠，EB-5资金不能完成筹集。
经典剧情为：区域中心不能按时筹集所有EB-5资金，开发商不得不终止EB-5合同。这一风险通常被投资人忽视，却经常发生。
开发商终止合同的情况有两种：
1）开发商和区域中心没有签署书面合同，开发商说不用就不用了。
2）开发商和区域中心有书面合同，开发商与区域中心协商终止合同。
对于投资人来说，需要做的事情是：
1）确认有书面的EB-5资金合同。
2）确认区域中心有能力完成EB-5融资。
除了项目自身的问题外，区域中心不能按时筹集的原因有：
* 区域中心不知道怎么包装、突出项目的亮点；
* 区域中心付给中介的佣金太少或绑死在一家中介上；
* EB-5项目所需资金太大；
* 区域中心没有投入足够有能力的销售人员。
需要指出的是，项目的“优势”不仅仅包括项目自身资金结构、资产价值等实实在在的优势，还包括一些对项目风险的实际控制并没有太大帮助的“噱头”，例如项目所在地为知名的国际的大都市、有所谓在退出时再融资或购买项目的“意向书”、有I-526获批等。I-526获批只能说明移民局对于项目假设的框架认可。I-526获批的项目仍然有可能不能开工而拿不到永久绿卡。
“噱头”虽然不能降低投资风险，但在投资人比较盲目的现阶段，确确实实能帮助项目成功地完成EB-5资金的筹集，让项目顺利开工完工。作者虽然不喜欢“忽悠”，但是不得不无奈地把区域中心的“忽悠”能力作为考评项目的一项指标来看。
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